Главные проблемы и угрозы «Слияния» Ethereum. Часть 2

Вторая часть материала с аргументами против обновления сети крупнейшего по капитализации альткоина

Главные проблемы и угрозы «Слияния» Ethereum. Часть 1

Криптосообщество ожидает 15 сентября события The Merge — окончательного перехода блокчейна Ethereum с алгоритма PoW (Proof of Work) на PoS (Proof of Stake). Однако многие сомневаются, что это пойдет криптовалюте на пользу. PoS упрощает масштабирование сети, ускоряет транзакции и делает ее энергоэкономичной, но грозит увеличением централизации, что особенно неприятно для DeFi-экосистем на этом блокчейне. Часть сообщества выступает против перехода и намерена поддержать его PoW-форки: старый Ethereum Classic (ETC) и новый Ethereum PoW (ETHW или ETH1). Именно на них, вероятно, переведут мощности большинство майнеров, так как PoS-эфиру они не потребуются. Какая судьба ждет расколовшийся блокчейн? Удержит ли хотя бы один из форков вторую строчку капитализации?

Чего боятся критики перехода эфира на PoS

www.adv.rbc.ru

В прошлой статье мы рассказали, какие опасения имеет сообщество эфира (ETH) по поводу его перехода на принцип PoS (условно будем обозначать новую версию ETH2). В первую очередь, людей пугает вероятное повышение централизации проекта, а в будущем — падение капитализации. Сегодня самый популярный децентрализованный PoS-блокчейн — Cardano (ADA) — занимает лишь 8 строчку рейтинга капитализаций. При этом степень его децентрализации невелика: 50% всех монет принадлежат нескольким десяткам китов, между которыми возможен сговор. Более популярные PoS-блокчейны, как Binance Coin (BNB), являются вовсе централизованными, так как завязаны на конкретные выпускающие компании (например, на биржу Binance).

Новый PoS-эфир ETH2 претендует на то, чтобы превзойти все эти проекты, сохранив вторую строчку капитализации и при этом обеспечив высокую децентрализацию. В сентябре, согласно исследованиям Glassnode, участники рынка ожидают удорожания эфира до отметок $2,2-5 тыс. Однако сохранит ли ETH2 такие показатели в будущем?

Нельзя исключить пессимистичный сценарий: ETH2 «хайпанет» лишь поначалу, пока желающие будут закупаться в расчете стать валидаторами (для этого чем больше монет, тем лучше), однако этот процесс приведет к концентрации капиталов у малого количества лиц и потере доверия к проекту. Новый эфир перестанет быть серьезным конкурентом BTC и опустится на более низкие позиции к другим PoS-проектам.

Останется ли пустым место главного PoW-конкурента биткоина?

Уже много лет эфир занимает вторую строчку рейтинга капитализаций. Это значит, что первые две строчки, охватывающие большую часть капитализации рынка (сегодня — 59%), заняты PoW-проектами. Все эти годы эфир выступал в роли «младшего, но перспективного» брата биткоина.

Если PoS-версия эфира ETH2 сохранит вторую строчку капитализации, то возникнет непривычная для рынка ситуация: BTC останется по сути единственным популярным PoW-проектом. Большинство других первых строчек останутся за PoS-проектами, включая централизованные USDT, BNB, XRP. Учитывая, что значительная часть криптоэнтузиастов не считает их полноценными криптовалютами, крипторынок для них превратится в рынок «единственно настоящего» биткоина и «примкнувших» к нему проектов, далеко отошедших от принципов Сатоши.

С одной стороны, такая ситуация укрепит положение BTC, как главного «цифрового золота». С другой стороны, вряд ли «свято место» второго PoW-блокчейна останется пустым. Тем более, что у эфира огромная армия майнеров, большинство из которых по техническим причинам не могут перейти на BTC. Вероятно, большинство из них поддержат другие проекты на алгоритме ethash, среди которых — PoW-форки эфира.

Основные PoW-форки эфира

Уже сейчас многие майнеры с «основного» эфира (ETH) мигрируют на Ethereum Classic (ETC). Этот форк появился в 2016 году. Тогда сотрудничество ETH с фондом DAO привело к крупной краже средств хакером. О недостаточной проработанности системы безопасности фонда наблюдатели говорили и раньше, но сообщество понадеялось на «авось». В результате эфир разделился на две новые PoW-ветки: ETH — эфир, где события блокчейна были «возвращены» в прошлое в момент до кражи — и ETC, «эфир классический», где кражу не стали «вырезать из истории». Голосование майнеров со временем показало, что ETH сильно популярнее ETC. Однако теперь предстоящий отказ ETH от майнинга стимулирует майнеров переходить на ETC, прибавляя сети веса и повышая ее защиту от атак 51% (которые раньше случались в силу недостаточной популярности монеты).

Еще одной альтернативой PoS-эфиру ETH2 может стать новейший PoW-форк ETHW, предложенный Чандлером Го. Если сравнивать два PoW-форка, ETC и ETHW, то второй имеет преимущество, связанное с наличием у него всех доработок системы с 2016 до 2022 года вплоть до форка London. В ETC их нет.

С другой стороны, ETHW, как «пиратский» блокчейн может встретить враждебное отношение со стороны влиятельных сторонников ETH2. Уже сейчас, например, крупнейший эфирный пул Ethermine заявил, что не поддержит новые PoW-форки, тогда как поддержка ETC сохранится.

Пока что в опросах примерно половина участников сообщества предпочитает один форк, а вторая половина — другой. Однако после 15 сентября этот паритет вряд ли сохранится.

Будущее биткоина и форков эфира

Будущее рынка после The Merge остается не слишком предсказуемым. Как сильно поддержка майнеров поднимет популярность ETC и ETHW? Грозит ли раскол команде разработчиков эфира? Сумеют ли PoW-форки собрать по-настоящему сильные команды? Какие версии эфира предпочтет DeFi-сектор? Как проявит себя биткоин, лишившись главного PoW-конкурента?

Вероятно, до 15 сентября капитализация ETH будет расти из-за надежды инвесторов на краткосрочный рост курса ETH2 сразу после реформы, а также на возможное бесплатное получение монет форка ETHW. Капитализация ETH будет особенно заметно расти в сравнении с капитализацией BTC, что мы уже наблюдаем (сейчас их соотношение составляет лишь 38:20%). Однако в среднесрочной перспективе весьма вероятно обратное укрепление BTC. Ведь на некоторое время (пока будет неясно, какой из форков эфира победит) он останется для инвесторов единственной признанной «почвой под ногами».

Из PoW-форков эфира, вероятно, победит лишь один — тот, который сколотит более успешную команду и даст майнерам более высокую доходность. Будет ли это ETC или ETHW, у него в любом случае есть неплохие шансы занять высокую строчку рейтинга капитализаций — как самого популярного конкурента биткоина с поддержкой смарт-контрактов.

Что касается PoS-версии эфира ETH2, то именно вокруг нее может на долгие месяцы сохраниться высокая неопределенность. У этого форка уже есть хорошая команда во главе с Виталиком Бутериным. При этом ему не важна поддержка майнеров. Но свое веское слово здесь еще скажут разработчики DeFi. Некоторые проекты могут предпочесть скорость PoS, другие — «тру» децентрализацию PoW. Именно это в значительной степени определит баланс сил между PoS и PoW версиями второй криптовалюты рынка.

Источник